短债反弹或提供投资良机

中债总指数31收于118.295点，较上日上涨0.025。其中，中债国债、央票和短融总指数较上日有所上涨，中债金融债、企业债和中票总指数出现下跌。从期限上看，中债中短期债券指数上涨0.013，中债长时间债券指数上涨0.076。银行间债市，质押式回购成交较上日有所增加，现券和买断式回购成交有所减少。质押式回购成交3432.31亿元，较上日增加32.49亿元。回购利率方面，主要回购利率整体小幅波动，其中，R01D较上日下行0.03BP，至0.8106；R07D较上日下跌0.39BP，至0.9385；R14D上行0.05BP，至0.9332。银行间市场现券成交1879.53亿元，较上日减少114.89亿元，其中，国债、央票和金融债成交有所减少，企业债、中票和短融成交有所增加。买断式回购成交81.95亿元，较上日减少49.99亿元。银行间市场收益率短端大幅上行，长端保持稳定。银行间固定利率国债收益率曲线各关键期限点平均上行1.12BP，其中半年、9月和1年期分别上涨7.74BP、8.23BP和5.96BP至0.9174、0.9367和0.967；银行间固定利率政策性金融债各期限点平均上涨1.35BP，其中3年期上涨7.27BP至1.956；央票各关键期限点平均下跌0.43B哪家医院医治白癜风最专业P，其中2年期下跌2BP至1.5260；A白癜风有甚么症状AA级中短期票据各期限点平均上涨0.23BP，其中4年期上涨2.93BP至3.2227。交易所债市，上证国债指数高开后宽幅震荡，债指高开于121.08点，最高探至121.10点，最低触及120.86点，报收于120.95点，较上日大幅下跌0.10。全天成交72.7万手，成交金额7.40亿元，成交量较上日有所增加。上证企债指数与国债指数走势分化，盘中创出指数134.24点的新高，收报于134.20点，较上日上涨0.02，成交金额6.42亿元，较上日小幅放量。上证公司债报尾盘高收于117.30点，较上日下跌0.08，成交2.54亿元。上证分离债报收于119.64点，较上日小幅上涨0.01，成交1.51亿元。票据市场，31日“中国票据”报价系统接收了38笔报价，报价金额累计330亿元，较上日减少163.6亿。当天13笔回购报价中，正回购2笔，加权平均利率1.2262，较上日下跌8.04BP；逆回购9笔，加权平均利率1.3739，较上日下跌1.92BP。当天25笔转贴报价中，买入17笔，加权平均利率1.4906，较上日小幅上行0.08BP；卖出8笔，加权平均利率1.3615，较上日下跌14.30BP。证监会31日发布了《首次公然发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，办法自5月1日起实行，这意味着准备10余年之久的创业板有望于5月1日起正式开启，创业板的开启引发市场对主板IPO重启的料想，而IPO的重启将分流债市资金，对债市资金面造成较大影响。同时，30日财政部公布的2季度国债发行计划中，记账式国债发行到达21期，发行量近5000亿元。从31日质押式回购利率来看，虽然短端保持稳定，但是2月期以上的长端涨幅明显，这或正是对未来资金面状态预期的反应。值得注意的是，在2季度的国债发行中，1年以下的贴现债券发行量占比将近一半，资金面因素和供给因素都对短债收益率构成上行压力，31日债市短端收益率出现较大幅度的反弹或正是这类压力的体现。但是，分析认为，创业板IPO管理办法的出台其实不表示股票市场IPO即将重启，并且由于创业板范围较小，对债市资金面不会造成很大影响。另外，就公然市场到期资金量来看，2季度到期资金到达1.5万亿，同时存款准备金率也还有下调空间。综合以上因素，2季度债市资金面不会出现太大波动，中短债仍然具有投资机会，其收益率的反弹或是为短债投资提供了机会。由于通胀预期重燃，5年以上中长债仍然面临较大的利率风险，近期债市投资仍应当以3年左右中短债为主。